牛牛 1.7亿吨库存压顶，铁矿石商场为何现“过山车”行情？

界面新闻记者 | 田鹤琪

　　本年事首，铁矿石商场演出了一出“过山车”行情。

　　我的钢铁网Mysteel数据清楚，宇宙47个口岸入口铁矿库存总量约1.7亿吨，创近两年新高，环比增幅为0.8%；日均疏港量357.58万吨，环比增幅近3%。

　　库存高企之下，铁矿石价钱却在1月中上旬迎来飞腾，价钱曾一度攀升至109好意思元/吨（约合754.74 元/吨东说念主民币），创下15个月以来新高。

　　不外这一涨势并未捏续。

　　昔时一个月中，铁矿石价钱下降了7.72%，与客岁同时比较下降了5.89%。

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　　2月6日，铁矿石价钱自2025年8月以来初度跌破100好意思元/吨。其中，新加坡交游所61%品位铁矿石期货价钱一度下降1.3%至99.35好意思元/吨（约合687.89元东说念主民币/吨）。

　　关于这次铁矿石价钱“先坚挺后回落”的走势，兰格钢铁考虑中心主任王国清在接受界面新闻采访时默示，核心原因是铁矿石商场自己的供需博弈。1月，铁矿石商场在“节前补库预期”与“履行需求证伪”中剧烈博弈，商场价钱冲高回落。

　　其进一步指出，1月初，受季节性补库预期驱动，商场面孔乐不雅，价钱强势上行。

　　月中，备受存眷的西芒杜铁矿石形势赢得首要推崇，首船近20万吨的矿石获胜抵达中国口岸，标记着其全产业链厚爱买通。

　　周边月底，商场对宏不雅战术加码以及钢厂冬储预期反复发酵，予以价钱一定的底部支捏。

　　上海钢联宏不雅考虑员李爽对界面新闻进一步补充称，铁矿石价钱前期飞腾，还受到全体商品作念厚面孔较好以及自己基本面角落好转共振影响。

　　此外，李爽还说起，“前期矿石品种库存里面存在分化，中品矿库存结构性趋紧，以及中国矿产资源集团（下称中矿集团）谈判博弈对铁矿石价钱支捏较强。”

　　尽管多重成分支捏短期价钱，但铁矿石价钱的上行空间耐久被高库存和弱需求压制，商场耐久堕入僵捏情景。

　　“1月，商场开辟了供应宽松、需求严慎的基本面花式，国际铁矿石高到港量导致口岸库存创下历史新高。但钢厂浩繁罗致“随买随用”的低库存策略，对价钱支捏有限。”王国清操心称。

　　面临当今口岸库存捏续高企的近况，王国清指出，国内正通流递次疗养换取商场出清，并激动下流钢厂通过缜密化、金熔解的运营模式来允洽新常态，最终促使通盘这个词产业链利润分拨和价钱更感性地反应简直供需。

　　“举例，可能会加征堆港费。”李爽默示。

　　此前商场传奇称，展望2026年起对口岸的堆存用度及递次进行疗养。口岸免堆期结伴为30天，每加多一个月上调25%的堆存费，越过180天将会疗养为1元/天。例外情况为，国企钢厂减免30%，国企买卖商减免20%，中矿集团可能有更大比例的优惠要求。

　　Mysteel客岁11月伸开的调研统计清楚，彼时中国口岸免堆期及堆存费情况为：山东及部分长三角沿海口岸是90天免堆期，堆存费多为0.1-0.2元/天；华北口岸免堆期是60-90天。

　　江内以及南边口岸免堆期多为30-60 天，堆存费多为0.1元/天。大齐大买卖商跟口岸有优惠协定，不错延期至100-150天。凭据Mysteel那时的调研，真钱牛牛各区域口岸暂未收到征堆港费的有关示知。

　　界面新闻尚未查询到有关示知文献，明确要加征堆港费。2月10日，界面新闻致电Mysteel，一责任主说念主员称，该公司未对2026年的有关情况作念新一轮调研，暂不了解。

　　在铁矿石库存高企配景下，商场存在哪些风险？

　　“主要起首于国内用钢需求逐年转弱，以及粗钢压减战术下关于铁矿石需求的下降。”李爽合计，铁矿耐久供强需弱的基本面将不绝督察，但跟着西芒杜项目标投产以及中矿谈判仍在进行中，国内当今关于铁矿石订价权的掌控有在逐渐加强。

　　在王国清看来，商场风险正从单一的价钱风险，演变为潜入产业链的结构性、系统性风险，如供应端与需求端的失衡、成本与利润风险、战术风险等。

　　“国度层面战术换取与库存退换，企业蓄意层面缜密化处理与金融器具避险对冲。”她说。

　　从耐久趋势看，业内东说念主士均合计，铁矿石价钱核心下移与高库存将呈现常态化。

　　供应端方面，2026年，众人主要矿山（澳洲、巴西）处于产能膨胀周期，极度瑕瑜洲西芒杜形势已于2026年1月首船到港，驱动开释增量。展望2026年众人铁矿石供应增量约6000万吨，将显赫越过2500万吨的需求增量。

　　“铁矿石供应端捏续开释，需求增长舒缓，势必导致口岸捏续蓄水。”王国清说。

　　中信建投期货考虑发展部分也指出，2026年，铁矿石商场供给高于需求，商场不绝围绕供给开释节拍与需求韧性干线进行博弈，展望全年口岸铁矿库存有所积存。

　　不外，由于供给开释多不才半年，且计议到澳巴一季度极点天气影响下的发运量季节性下滑，展望供需矛盾主要荟萃不才半年，上半年极度是一季度仍有可能督察阶段性紧均衡。

　　高盛于客岁10月曾上调过2026年铁矿石的平均价钱，为每吨93好意思元，比之前的预测越过5好意思元。

　　不外，在客岁12月发布的最新陈说中，高盛下调了铁矿石价钱。

　　其指出，巨额商品供应呈现强盛增长态势——这主要收货于中国为保险东说念主工智能范围竞争及地缘政事博弈中关键金属的供应安全而开展的国际投资。

　　因此，其对铝、锂和铁矿石作出价钱看空预测。高盛展望，到2026年底，铁矿石价钱较现时现货价将下降15%至88好意思元/吨。

　　惠誉BMI预测2026年铁矿石价钱为每盎司95好意思元。

　　加拿大皇家银行成本商场（RBC Capital Markets）则合计平均价钱为每盎司98好意思元。

　　伯恩斯坦预测，2026年铁矿石价钱将跌至96好意思元/吨。

　　西太平洋银行高等经济学家贾斯汀·斯米克预测，到2026年底，澳大利亚62%品位铁矿石粉矿价钱将从现时水平下降20%到每吨83好意思元。

　　国内机构方面，中信建投期货考虑发展默示，价钱方面，矿价上方受到耐久供给多余花式的压制，普氏指数或较难越过110好意思元，而下半年在供需错配下，或下探至80-85好意思元。

　　该机构展望，2026年普氏61%指数主要运行区间85-110好意思元，价钱核心将从当今的100好意思元近邻下降至90-95好意思元区间。

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